油價急升：能源危機再現，美元超級強勢來臨？
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2026年7月中，中東局勢再度急劇升溫：美國宣布早前停戰協議無效，伊朗革命衛隊重新封鎖霍爾木茲海峽 Strait of Hormuz，油價自低位反彈超過一成，重回戰事爆發前水平。外匯分析師 Ken Cheung 在片中以其銀行研究外匯十餘年的經驗，拆解今次危機與以往的分別，並評估油價及美元後市走向。
重點摘要
- 今次中東危機並非一般擦槍走火：停戰協議被宣布無效、伊朗由代理人襲擊轉為直接報復美軍基地，雙方短期內重回談判桌的機會不大。
- 美國提出向通過霍爾木茲海峽的船隻收取貨值兩成作「保護費」，市場焦點已由「海峽何時重開」轉為「通行成本有多高」，石油供應中斷風險升溫。
- 油價自低位反彈逾一成，技術上回補裂口後回升，Ken Cheung 認為早前回調或只是牛市中的健康調整，有機會進一步向上突破。
- 能源危機對各國影響不對稱：日韓最受衝擊，美國因能源供應無虞、經濟相對穩健，聯儲局加息空間大於歐洲央行及日本央行，利好美元。
- 市場開始揣測聯儲局7月有五成機會加息；若油價升穿每桶100美元（字幕存疑），避險資金或進一步流入美元。
觀點整理
今次中東局勢與以往有何不同
Ken Cheung 指出，投資者對美伊衝突的新聞早已見慣不怪，但今次事態發展並非一般的擦槍走火，而是逐步推向全面失控的局面。事緣伊朗重新襲擊通過海峽的船隻，美國反擊轟炸伊朗軍隊及軍事設施，局勢一步步升溫；其後伊朗革命衛隊重新封鎖霍爾木茲海峽，特朗普更揚言以「史上最強烈的手段」還擊。他引述片中數據指，目前每日通過海峽的船隻只剩十餘艘，較戰事爆發前每日約八十艘（字幕存疑）大幅減少。
更令市場震撼的，是特朗普提出新方案：向通過霍爾木茲海峽的船隻收取貨值兩成作為「保護費」。有媒體估算，以當時油價計算，每艘油輪的費用可高達約三千萬美元，較以往市場傳聞的二百萬美元保險費（字幕存疑）高出逾十倍。Ken Cheung 認為，市場焦點已由「海峽何時重新開放」演變為「日後通行要付多少費用」；若繳費仍不能保證航行安全，連同保險成本，大部分運輸及石油供應勢將再度中斷，這正是油價反應如此劇烈的原因。
除「保護費」之外，他歸納今次局勢與以往有兩大分別：
- 停戰協議正式作廢：美國正式宣布之前的停戰協議無效。伊朗試圖對通過海峽的船隻實施管制並收費，正式挑戰美國維持「自由航行」的底線，特朗普認為已無談判空間；既然已經翻臉，雙方開戰再無後顧之憂。
- 襲擊由暗轉明：過往伊朗主要透過代理人（例如胡塞武裝組織）襲擊美國目標，今次新一輪襲擊則是對美軍的直接報復，包括以無人機或導彈襲擊巴林、卡塔爾等地（字幕存疑）的美軍基地。這顯示美伊雙方已放棄在外交層面解決爭端，要待其中一方承受不住成本，才會重回談判。
油價走勢：回補裂口後再度向上
Ken Cheung 分析，油價已自早前低位反彈超過一成，回升至約每桶80美元水平（字幕存疑），即已重返美伊開戰之前的位置。他認為技術形態蘊含更多訊息：早前因停戰協議及海峽重新開放，油價回落並回補了開戰時的上升裂口；而今次確認回補裂口後反覆回升，意味該上升裂口已由阻力轉化為支持。
他的解讀是，資金開始在低位重新買入石油這類資產——無論是錯過第一波升勢的買家，還是早前在高位獲利離場的聰明錢 Smart Money，都已重新入市，顯示油價跌至低位時承接力相當大。由此推斷，油價有較大機會進一步向上突破，早前回調可能只是牛市中一次健康調整；若技術分析準確，全球能源危機或會死灰復燃。
能源危機下的不對稱影響：為何利好美元
Ken Cheung 指出，霍爾木茲海峽再度被封鎖，對不同國家的影響並不對稱。日本、韓國等亞洲國家極度依賴中東石油運輸，所受衝擊最大；歐洲依賴程度較低；對美國的影響則最小，因特朗普聲稱美國已獲取委內瑞拉的石油，毋須擔心供應問題（字幕存疑）。
更重要的是貨幣政策層面：美國經濟相對穩健，聯儲局 Fed 可以集中火力應對穩定物價的目標，而毋須過分憂慮經濟衰退風險；相反，歐洲央行及日本央行在加息一、兩次之後，未必再有空間繼續。聯儲局在新任主席領導下維持壓抑通脹的立場，未來加息空間相對較大。油價上升令市場開始揣測聯儲局7月有五成機會加息，美元短期看高一線。
後市觀察重點
Ken Cheung 提出兩個觀察點。其一是油價水平：若油價在80美元水平再向上突破、甚至升見每桶100美元（字幕存疑），市場焦點將重新聚焦美伊戰事，避險情緒升溫下資金會再度流入美元。其二是美國政策訊號：片中提及聯儲局新主席於國會聽證會上表現偏鷹（字幕存疑），若其後公布的美國通脹數據同樣顯示上行風險，美元或展開新一輪升浪。他總結，在加息或戰事環境下，資金傾向流入美元資產（如美股）或直接持有美元，回報相對穩健。
欣利克的看法
- 「回補裂口」的技術含義宜釐清：裂口回補後回升、裂口由阻力變支持，是技術分析中常見的解讀框架，但它描述的是價格行為而非因果保證。同樣的形態在不同市況下可以得出相反結果，不宜將單一形態視為方向判斷的充分條件。
- 常見誤區：油價升不等於美元必升：片中邏輯鏈其實是「油價升 → 通脹預期升 → 聯儲局加息空間大於其他央行 → 利差利好美元」，中間任何一環脫鈎（例如聯儲局轉鴿、其他央行同步轉鷹），結論便不成立。理解傳導鏈條，比死記「油價與美元同向」重要。
- 「聰明錢重新入市」屬事後詮釋：以價格反彈反推資金重新入市，是一種合理但無法即時驗證的敘事。讀者可參考持倉報告等客觀數據交叉核對，而非單憑走勢形態下定論。
- 時效提醒：本片觀點截至2026年7月14日，地緣政治局勢瞬息萬變，停火、談判或局勢再升級均可在數日內推翻原有假設；7月議息結果及通脹數據公布後，文中部分揣測亦已有定案，閱讀時請留意時間差。
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