第 8 課：如何用 Covered Call 提早退休

2026年1月25日 · #課程 #期權 #Covered Call #選擇權賣方 #現金流

第 8 課・共 16 課

風險提示：本文純屬學習筆記，不構成投資建議。期權交易風險極高，槓桿 ETF 風險更大，請務必瞭解相關風險後再作決定。

核心概念：買好資產，然後「收租」

這堂課講的是一個相對單純、但極度強調紀律的策略：長期持有你看好的股票或 ETF，然後持續賣出 Covered Call（備兌認購期權）收取權利金。

講者用自己的帳戶截圖開場，其中一個標的是 TECL（三倍槓桿科技 ETF）：

TECL 是槓桿 ETF，風險很高。這只是例子，策略本身適用於幾乎所有股票與 ETF。

關鍵前提是：你必須真的願意長期持有這檔標的。如果股價下跌，你不會因為恐慌而賣掉；如果被履約（called away），你也不介意以履約價獲利了結。

為什麼 Covered Call 能創造收入？

只要持有 100 股 以上，就可以賣出 1 張對應的 Call。無論之後股價怎麼走，你都能先拿到一筆權利金：

• 股價上漲超過履約價：股票以履約價被買走，你賺到「股票漲幅 + 權利金」。
• 股價下跌：權利金可以抵減持股成本，下跌幅度會比單純持股小。
• 股價橫盤：權利金就是實實在在的現金流收入。

這也是為什麼許多人把 Covered Call 當成「讓股票幫你付房租」的方法。

履約價與到期日選擇

講者給出了一套簡單的選擇原則：

• 到期日：至少 1 個月，也可以拉到 1 年。
• 長天期 Covered Call：權利金更多，能馬上顯著降低持股成本，但資金會被綁更久，年化報酬率不一定更高。

實例：HOOD 一年期 Covered Call

講者用 HOOD 示範了一張約 1 年到期的 Covered Call：

• 股價：$106.99
• 賣出履約價 $120 的 Call，一年到期
• 權利金收入：$2,217.50
• 最大利潤：$3,518.50（含股票漲至 $120 的差價）
• 損益兩平價降至：$84.82

這張單直接把持股成本降低了約 21%，但也意味著如果 HOOD 漲破 $120，超過部分的漲幅就跟你無關了。

進階操作技巧

1. 在「超買 / 壓力區」才賣 Call

不要隨時隨地賣 Call。更好的做法是等股價漲到相對高點、明顯超買或遇到阻力時，才賣出 40–50 Delta 的 Call。這時權利金較高，且股價回調機率較大。

2. 回調後買回獲利

如果股價真的從高點回落，可以買回 Call 平倉，鎖定 70–80% 的權利金利潤，然後等待下一次反彈再賣。

3. 向上展期（Roll Up and Out）

如果股價已經漲破原履約價，但你還想繼續持有股票，可以將原 Call「向上移動履約價 + 拉長到期日」，換取更多時間與上行空間。這通常需要再支付一些權利金，但可以避免股票被提早買走。

另一個例子：RIVN

• 股價：$56.68
• 賣出履約價 $60 的 Call
• 權利金：$702.50
• 最大利潤：$1,702.50
• 勝算（Profit Probability）：約 78%

這個例子說明，即使是波動較大的個股，只要履約價選得夠遠，Covered Call 仍然可以提供不錯的風險調整後收益。

風險與注意事項

總結

Covered Call 提早退休策略的核心不是「賭漲跌」，而是：

1. 選好願意長期持有的標的；
2. 用 20–50 Delta 的 Call 收取權利金；
3. 在超買時賣、回調時買回、必要時向上展期；
4. 接受上行封頂，換取穩定的現金流與下行緩衝。

對於已經有長期持股的人來說，這是讓閒置資產產生額外收入最直接的方法之一。

相關詞條

• 備兌認購期權 Covered Call
• 對角價差 Diagonal Spread
• 窮人 Covered Call Poor Man’s Covered Call
• Delta
• 槓桿型 ETF Leveraged ETF

參考來源

• 影片：How I Retired in My 30s With Covered Calls（Options With Ravish）

原影片

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