第 16 課：Double Calendar 每週收入策略
第 16 課・共 16 課
目錄
風險提示：本文純屬學習筆記，不構成投資建議。影片中展示的為個人歷史績效，過去績效不代表未來結果。期權價差策略仍有虧損風險，請務必控制單筆風險與總倉位。
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開場：435% 帳戶成長的「第一策略」
Ravish 將 Double Calendar 稱為他的「第一策略」：
- 起始資金：$100,000
- 16 個月後帳戶：約 $535,000（總利潤約 $435,000，+435%）
- 近 3 個月平均月利潤：約 $68,000
- 4 月：$58,000
- 5 月：$85,000
- 6 月：$60,700
- 聲稱整體勝率：82%（Kinfo 顯示 52%，原因見下方說明）
Kinfo 勝率為何只有 52%？ 因為 Calendar / Double Calendar 是 2–4 條腿的組合交易，Kinfo 把每條腿視為獨立交易。即使整組獲利，也會顯示部分腿贏、部分腿輸，導致勝率被低估。
Double Calendar 的核心概念：不猜方向，只猜區間
Double Calendar 是一種 Delta Neutral 策略：不預測市場上漲或下跌，而是預設一個價格區間，只要標的留在區間內就能獲利。
假設某標的現價 $100，預期未來一段時間內波動約 ±$10：
- 建立 110 Call Calendar（賣近月 110 Call + 買遠月 110 Call）
- 建立 90 Put Calendar（賣近月 90 Put + 買遠月 90 Put）
- 形成「雙峰」獲利帳篷：價格在 $90–$110 之間都能賺，接近任一履約價時利潤最大
實際建倉：以 SPY 為例
Ravish 的到期日選擇：
- 賣出（收權利金）：約 2 週到期的近月期權
- 買入（保護）：約 3 週到期的遠月期權（比近月晚 1 週）
以 SPY 約 $745 為例：
| 腿 | 履約價 | 到期日 | 動作 |
|---|---|---|---|
| Put Calendar | $735 | 賣 7/17、買 7/24 | 價外 10 點 |
| Call Calendar | $755 | 賣 7/17、買 7/24 | 價外 10 點 |
這組交易的特徵：
- 最大利潤：約 $249
- 最大虧損：約 $346
- 損益平衡區間：約 $730–$760
- 資金需求：僅數百美元，小資金也能操作
- 獲利高峰：價格接近 $735 或 $755 時
Ravish 強調他不會持有到期，而是只要達到 約 20% 利潤 就開始獲利了結。
把區間拉寬：Double Diagonal
如果把履約價拉遠（例如 Put 移到 $730、Call 移到 $760），區間變寬，但中間會出現「紅色下凹」——價格橫盤在中間反而虧損。
解決方法是改成 Double Diagonal：
- 賣出：$730 Put / $760 Call（近月）
- 買入：$725 Put / $765 Call（遠月，履約價更遠）
結果：
- 開倉淨支出（Debit）：約 $74
- 實際風險／保證金需求：約 $574
- 最大利潤：約 $330
- 勝率：約 68%
重要：平台預設的「% 利潤」常以 Debit $74 計算，讓人以為報酬率數百倍。實際應切換到 %of Max Risk 視圖，真實最大獲利約 57%，中途小幅獲利約 20–25%。
為什麼這個策略有效？
Double Calendar 的利潤來自 時間價值衰減的速度差：
- 賣出的近月期權 Theta 衰減快
- 買入的遠月期權 Theta 衰減慢
- 隨時間推移，兩者價差擴大，形成利潤
同時因為組合同時包含 Call Calendar 與 Put Calendar，不論市場漲跌，只要留在區間內就有機會賺。這就是「omnidirectional」的含義。
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進場條件
1. 低隱含波動率環境
Double Calendar 是 正 Vega 策略：
- IV 上升 → 獲利帳篷變寬、利潤增加
- IV 下降（Vol Crush） → 中間下凹加深，可能把原本賺錢的交易變成虧損
最簡單的判斷工具是 VIX：
- VIX 通常在 15–20 區間波動
- 在區間下緣進場較理想
- VIX 單日飆升時跳過，避免後續波動率回落傷害倉位
2. 區間震盪市場
適合標的在某一區間內來回震盪、沒有強烈單邊趨勢的時候。
3. 高流動性標的
優先選擇 SPX、SPY、QQQ 等流動性極佳的標的，避免個股買賣價差過大侵蝕利潤。
把區間拉寬：紅色下凹的代價
如果把履約價拉遠（例如 Put 移到 $730、Call 移到 $760），區間變寬，但中間會出現「紅色下凹」——價格橫盤在中間反而可能虧損。這就是為什麼 Ravish 會進一步把結構改成 Double Diagonal。
Ravish 也展示部分近期交易：
- 一組 Double Calendar 獲利 123%
- 另一組獲利 92%
- 也有 72%、50%、20% 與打平的例子
這些都是他每週重複執行的「系統化交易」。
交易管理：獲利、停損與調整
獲利了結
- 目標區間：20–40% 的風險金額
- 達到 20% 開始減碼
- 達到 40% 時賣出約 80% 合約，保留少量「跑者」
- 早點獲利不僅提高勝率，也能降低到期前 Gamma 風險
停損
- 停損點約 30% 的風險金額
- 平均獲利也約 30%，形成 1:1 風險報酬；只要勝率超過 50% 就能長期正期望
- 不要設實體停損：Double Calendar 買賣價差寬，實體停損容易被提前觸發。使用「心理停損」，達到價位後手動出場
價格漂出區間怎麼辦？
有兩個選擇：
持有並等待均值回歸
- 有時價格短暫破區間後會回到區間內
- 只要沒觸及停損，仍可獲利
重新置中（Re-center）
- 平掉整組交易，然後用新的履約價開一組新的 Double Calendar
- 適合仍看好區間震盪、但原本區間已明顯偏移的情況
風險檢查
| 風險 | 影片處理方式 | 實務提醒 |
|---|---|---|
| IV Crush | 在低 VIX 進場，高 VIX 跳過 | 即使進場時 VIX 低，也可能因突發事件快速上升後回落；正 Vega 是雙面刃 |
| 單邊突破 | 透過 Double Diagonal 拉寬區間，並設 30% 停損 | 黑天鵝事件可瞬間讓區間失效，單筆虧損雖有限，但連續錯誤會侵蝕本金 |
| 流動性風險 | 只交易 SPX/SPY/QQQ | 個股價差大，進出成本高 |
| Gamma 風險 | 提前獲利了結，不持有到期 | 越接近到期，價格小幅波動對盈虧影響越大 |
| 實體停損被掃 | 強調使用心理停損 | 需要紀律手動執行，否則等於沒有停損 |
總結
Double Calendar / Double Diagonal 是一套「不猜方向、專注區間與時間價值」的策略：
- 優勢：勝率高、資金需求低、全方向皆可獲利
- 核心利基：賣快衰減的近月期權 + 買慢衰減的遠月期權
- 最大敵人：隱含波動率下降（Vol Crush）
- 進場時機：VIX 低位、市場震盪、流動性佳
- 出場紀律：20–40% 獲利分批了結，30% 風險心理停損
這不是「穩定收租」的保證，而是一個需要嚴格選擇進場時機、主動管理與調整的中低風險策略。
相關詞條
參考來源
- 影片：My $545K Options Strategy Generates Weekly Income in Any Market (Double Calendars)（Options With Ravish）
原影片
本文整理自以下影片，版權屬原創作者所有，建議配合原片觀看：
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