回報函數 Payoff Function
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回報函數 Payoff Function 是描述一項金融持倉在到期時損益如何隨相關資產價格變動的數學函數，橫軸是到期價格 $S_T$，縱軸是利潤。以行使價 $K$ 計，期貨好倉的回報是 $S_T - K$，一條斜率為 1 的直線，屬線性結構；認購期權好倉的回報是 $\max(S_T - K, 0)$，在 $K$ 處出現轉折，屬非線性結構。回報函數的價值在於把「甚麼價位賺、甚麼價位蝕、最多蝕幾多」一眼看穿，是組合策略與風險分析的基本工具。要注意：教科書的回報函數通常不計期權金與交易成本，實際損益要把這些費用扣除。
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